Managerberichte zu den UNIQA Portfolios I bis IV

Angesichts erneuter Einschränkungen des privaten und wirtschaftlichen Lebens in Europa erscheinen die Kursanstiege an den Aktienmärkten im ersten Quartal 2021 zunächst verwunderlich! Bei genauerer Betrachtung lassen sich jedoch einige Erklärungen finden. So wird im weißen Haus in Washington seit dem 20. Jänner wieder ernsthafte und berechenbare Politik gemacht. Die neue Administration unter Joe Biden konnte beachtliche Fortschritte im Impfprogramm erzielen und somit die wirtschaftliche Erholung der US-Ökonomie beschleunigen. Ein US$ 1.900 Mrd. Fiskalpaket wurde verabschiedet und ein weiteres, noch größeres Infrastrukturprogramm angekündigt. Die US-Notenbank wiederholte ihre Absicht, die Leitzinsen in den nächsten beiden Jahren unverändert niedrig zu belassen. Darüber hinaus fielen die aggregierten Unternehmensgewinne in den letzten Monaten besser als erwartet aus. Dies waren die Zutaten für neue Höchststände bei einigen Aktienindizes, wie z.B. dem deutschen DAX. Aufgrund des erwarteten hohen Wirtschaftswachstums gerieten die Rentenmärkte unter Druck. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen kletterte um 0,22 Prozentpunkte auf -0,33%. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen stieg um 0,83 Prozentpunkte auf 1,75% und erreichte damit ein 14-Monatshoch.

Auswirkungen auf die einzelnen Portfolios

UNIQA Portfolio I
Wir nutzten den deutlichen Zinsanstieg in den USA zum Aufbau einer Position in US-Staatsanleihen und verlängerten die Duration der Renteninvestments in Europa. Darüber hinaus wurde der Anteil von Schwellenländeranleihen in Lokalwährung leicht erhöht.

UNIQA Portfolio II
Wir nutzten den deutlichen Zinsanstieg in den USA zum Aufbau einer Position in US-Staatsanleihen. Der Anteil an chinesischen Staatsanleihen wurde erhöht. Im Aktienteil des Portfolios kam es zu einer Umschichtung von Indexnahen Fonds zu sogenannten Valuefonds, die in einem Umfeld höheren Wirtschaftswachstums und steigender Zinsen profitieren sollten.

UNIQA Portfolio III
Aufgrund mittlerweile hoher Bewertungen verkauften wir im abgelaufenen Quartal einen Fonds, der in europäischen High Yield-Anleihen investiert. Wir erhöhten dagegen den Anteil chinesischer Staatsanleihen im Portfolio und nutzten den deutlichen Zinsanstieg in den USA zum Aufbau einer Position in US-Staatsanleihen. Im Aktienteil des Portfolios schichteten wir von Indexnahen Fonds zu sogenannten Valuefonds um, die in einem Umfeld höheren Wirtschaftswachstums und steigender Zinsen profitieren sollten.

UNIQA Portfolio IV
Im abgelaufenen Quartal erhöhten wir den Anteil chinesischer Staatsanleihen im Portfolio und nutzten den deutlichen Zinsanstieg in den USA zum Aufbau einer Position in US-Staatsanleihen. Im Aktienteil des Portfolios schichteten wir von Indexnahen und wachstumsorientierten Fonds zu sogenannten Valuefonds um, die in einem Umfeld höheren Wirtschaftswachstums und steigender Zinsen profitieren sollten. Darüber hinaus begannen wir mit einem Positionsaufbau in Goldminenaktien, die nach einer Korrektur wieder attraktiv erscheinen.